Banca Privada de BBVA en España ha presentado este jueves sus previsiones económicas y de mercados para 2024, un año en el que se constata un cambio de ciclo en la inflación y los tipos de interés y en el que también, por primera vez en muchos años, la renta fija estará por delante de la renta variable, si se tiene en cuenta el binomio rentabilidad-riesgo. La renta variable también tendrá un buen comportamiento en 2024. De hecho, la rentabilidad será mayor que la de la renta fija, aunque con un mayor riesgo.
El responsable de Análisis Macroeconómico de BBVA Research, Rafael Doménech, ha destacado que en términos macroeconómicos, la economía mundial volverá a crecer en el entorno del 3% en 2024. No obstante, ha destacado que desde el segundo semestre de 2023 se percibe una cierta desaceleración en economías avanzadas como es el caso de China o Estados Unidos. De hecho, para 2024, el servicio de estudios vaticina un crecimiento del 4,4% y del 1,5%, respectivamente, que se verá compensado por una ligera mejoría de la eurozona y el mayor crecimiento de otras economías emergentes.
En este sentido, el director de Estrategia Global en BBVA Asset Management & Global Wealth, Joaquín García Huerga, ha subrayado que habrá que acostumbrarse en el largo plazo a un “crecimiento tibio” de estas economías, ya que la demografía va a determinar que la población en edad de trabajar sea menor en muchos países desarrollados e incluso en algunos emergentes. Además, llevamos años asistiendo a escasas ganancias de productividad en la mayoría de las economías. Aunque es probable que el uso de la Inteligencia Artificial sea capaz de incrementar dicha productividad y mejorar por tanto el crecimiento económico. Garcia Huerga ha señalado que la velocidad de crucero en el largo plazo de la economía de Estados Unidos es del 2% y de la Eurozona, un 1%.
La economista Jefe de Análisis Económico y Financiero en BBVA Research, Sonsoles Castillo, ha destacado que la inflación ha evolucionado favorablemente en 2023, tras reducirse en Estados Unidos y Europa entre tres y cuatro puntos porcentuales. La experta ha afirmado que se trata de una noticia positiva, pero todavía alejada del objetivo del 2% de los bancos centrales. Para 2024 es previsible que este proceso de reducción continúe, aunque la convergencia al 2% puede llevar un tiempo. Sonsoles Castillo ha recalcado que habrá que estar atentos a posibles nuevos choques de ofertas, con la reaparición de cuellos de botella; también la evolución de los salarios y a la retirada de las medidas fiscales.
Asimismo, el responsable de Análisis y Estrategia de Banca Privada de BBVA, Álvaro Manteca, ha añadido que en los próximos años es probable que haya que convivir con un régimen de inflación más alto que el de décadas pasadas, en parte por la tensión del mercado laboral y los efectos físicos del cambio climático, que presionan al alza el precio de algunas materias primas agrícolas.
Sobre los tipos de interés, Sonsoles Castillo ha explicado que han alcanzado su máximo en este ciclo, por lo que es muy probable que en este año se vean bajadas. No obstante, el inicio, el ritmo y la cuantía de las bajadas dependerá de los datos. BBVA Research estima que los bancos centrales serán cautos, así los recortes de tipos podrían producir hacia mayo/junio y el ritmo de bajadas será gradual, frente a unas expectativas de los mercados más agresivas.
El responsable de Mercados de Banca Privada de BBVA, Roberto Hernanz, ha señalado que la política fiscal expansiva que se ha dado en los últimos años, desde la irrupción del Covid, ha generado una inconsistencia con la política monetaria. Esta política fiscal ha contribuido a mitigar el impacto de la crisis, pero también ha llevado a niveles de endeudamiento muy elevados a los países durante los últimos años.
Por otro lado, Rafael Doménech ha explicado los principales riesgos económicos de cara a 2024. El más evidente es el de la inflación, “que aún no ha recorrido la última milla hasta alcanzar niveles consistentes con los objetivos de los bancos centrales”. Paralelamente, aunque los tipos de interés empiecen a bajar en 2024, todavía seguirán siendo elevados y es importante ver cómo se comportan aquellas economías, sectores o empresas más endeudadas. Y por último, habrá que tener en cuenta la desaceleración de la economía china en sectores específicos como el inmobiliario.
